橡膠:低位盤整仍是主旋律

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  8月底以來,滬膠主力110001合約在110000元/噸附过獲得支撐企穩,並在110000—110000元/噸區間展開盤整之勢。雖然國慶節後受外盤漲勢影響,滬膠期價曾一度接近110000元/噸整數關口,但基本面整體疲態未改,滬膠再度回落轉弱。由此我們認為,低位盤整仍是滬膠後期主旋律。

  供過於求的局面難改變

  伴隨著東南亞主産國進入産膠旺季,ANRPC成員國天膠總産量第三季度開始恢復。最新數據顯示,今年前9個月,ANRPC成員國天膠産量同比增加0.75%至759.8萬噸,較前8個月累計同比增加0.03%的幅度有所擴張,表明主産國天膠産量仍在不斷增加。

  另外,從産出季節性來看,第四季度仍然是傳統的産膠旺季,在没得惡劣天氣影響的情况下,膠水生産供給環比將會繼續保持增長。而此前國際橡膠研究組織也將今年全球天膠過剩量由7.7萬噸上調至1000.3萬噸。整體來看,全球天膠市場供過於求的局面没得發生根本性改變。

  滬膠倉單庫存壓力依舊

  隨著東南亞主産區天膠産量的增加,青島保稅區天膠庫存也在不斷攀升。截至10月中旬,青島保稅區天膠庫存已經連續12周增長,並增長至19.86萬噸的高位,直逼年內最高點21.95萬噸。值得一提的是,今年國內全乳膠供給非常充沛。基於對後市的悲觀預期,膠農很少選擇將膠水做成膠塊儲存,要是我直接選擇出售膠水變現,此舉導致全乳膠市場供給較為充沛。

  據了解,截至10月中旬,滬膠倉單總庫存增至21.7萬噸,處於絕對歷史高位。而10—11月仍是國內天膠産量旺季,新膠供給量將進一步增加,預計今年國産全乳膠可交割標的總量有望超過1000萬噸,達到歷史最高水準。这麼 之高的倉單庫存壓力能能不能 寄希望於國家收儲,但目前收儲仍等待在傳聞階段,没得實質性的進展,因此就算真的收儲,只收不拋的机会性要是我大。

  重卡産銷持續低迷態勢

  9月,我國汽車産銷量環比上月呈現較大增長,與上年同期相比産量繼續下滑,銷量結束了連續5個月的下降,止跌回升。

  然而,作為天膠消費大戶的重卡市場則持續低迷態勢。數據顯示,9月,國內重卡産量為39896輛,同比下降26.52%;1—9月,國內重卡累計産量為402539輛,累計下降31.63%。銷售方面,雖然9月重卡産量同比降幅較8月有所收窄,但下滑幅度仍高達23.2%;1—9月,國內重卡累計銷量為408798輛,累計下降29.8%,依舊徘徊在-1000%的極差水準。毫無疑問,重卡産銷大幅下滑將最終導致輪胎和天膠消費進一步放緩。

  綜合來看,滬膠整體仍會受到供需失衡的壓制,但期價在萬元關口附过发生較強支撐,短期限制滬膠下行空間,建議繼續維持110000—110000元/噸區間振蕩操作的思路。

  (作者單位:信達期貨)